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　　目录风险投资1私募股权2股权投资实践3投资案例分析45风险投资(VC)风险投资的概念与主体风险投资的过程与决策风险投资的风险与管理风险投资与资本市场的关系及运作模式风险投资的定义风险投资(VentureCapital)风险投资,又称创业投资,一般是指投资主体甘冒风险,将风险资本投入于创业企业,并通过参与对风险企业的经营管理与咨询服务,待风险企业成长为规模企业后,出让股权,以分享其高成长所带来的长期资本增值的一种投资方式。风险投资,也称风险资本,一般多以投资基金的方式运作,表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小企业(尤其是高科技企业)的一种既承担高风险又谋求高回报的资本形态。风险投资的特点风险投资是一种投融资机制,具有以下特点具有高风险高收益特征投资周期较长,是中长期投资投资过程高度专业化与程序化投资方式表现为渐进式的股权投资企业家的素质要求很高融资为首的投资与融资结合收益实现的最佳方式是风险企业股票的上市(IPO)风险投资的主体(1)投资者投资者,就是将自有资金直接或间接投入风险企业的个人或机构。其中,直接向风险企业投资的个人被成为“天使投资人”。在美国,主要的风险投资者包括养老基金、捐助基金、保险公司、银行、大企业以及个人等,其中养老基金和捐助基金占有较大的比重。风险投资公司风险投资公司,又称风险投资家,是指从事链接投资者与被投资企业的风险投资中介服务的个人或机构。风险投资基金,是指由风险投资公司筹集并管理从事风险投资的基金,基金组织形式一般为有限合伙制,也可以采用公司制等其他组织形式。风险投资公司可以管理一个以上的风险投资基金,各基金的构成不同,管理分离,并可以有不同的投资策略和投资方向。被投资企业被投资企业,就是风险投资基金所选定进行投资的企业,一般为新兴中小企业,尤其以高科技企业占多数。风险投资的主体(2)投资者与风险投资公司的关系风险投资基金与被投资企业的关系投资者将资金投入风险投资公司,并不介入风险投资公司的日常经营活动,将风险投资过程中耗费大量人力、物力的投资选择、组建、管理以及最终的退出,都委托风险投资公司的管理人员进行,分享与他们投入的资金相对应的投资收益。投资者成为委托人,而风险投资公司成为代理人,二者形成委托代理关系。风险投资公司将从投资者处募集而形成的风险投资基金投入到风险企业(即被投资企业),以获取该企业的股权,风险投资基金成为被投资企业的股东。风险投资公司的分类根据公司的资金来源,风险投资公司一般可以分为独立的私人投资公司、附属于公司或金融机构的风险投资公司以及小企业投资公司风险投资的过程风险投资的运作过程,一般可分为六个主要阶段:建立风险投资基金、寻找投资机会募集风险投资资金识别和筛选有潜力的投资项目评估、谈判和达成投资协议风险投资家和创业企业家共同通力合作发展风险企业策划、实施风险投资退出风险企业风险投资的决策投资者参与风险投资的决策投资者在决定参与风险投资前,必须确定风险投资基金的管理公司(即风险投资公司)是否能够提供他们所声称的服务与投资收益。投资者,除了向有关机构了解管理公司的信誉外,还应该使用一些定性或定量的方法去衡量管理公司的业绩。通过定性和定量分析后,投资者就能对风险投资公司有大概的了解,可以决定是否参与风险投资。随后,投资者将和风险投资公司一起谈判商定详细的合同和契约,通过合同和契约确保资金的安全与合理使用。定性和定量的评估方法定性评估:管理人员的素质(经验、成就)、管理公司的投资策略等定量评估:主要是针对风险投资公司以往历史的投资业绩的分析。对风险投资业绩最常见的评估方法就是内部收益率(IRR)。内部收益率,是资本预算的一种项目评估方法,它是使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的贴现利率。内部收益率确定后,投资者可以把它与某个预期报酬率作比较,如果内部收益率超过预期报酬率,那么投资者就可以考虑参与风险投资,否则就不进行考虑。风险投资的风险风险投资中的风险类型:技术风险融资风险管理风险(意识风险、决策风险、生产风险、组织风险)市场风险外部风险其他风险(道德风险、人事风险、信用风险、知识产权风险)风险投资的风险管理(1)风险估计与评价风险控制风险估计与评价的主要内容:风险的预测、对风险正确判断及实施防范决策风险估计与评价的常用方法:调查和专家打分法、主观风险测定法、客观风险测定法、贝叶斯风险测定法对于已识别与评价的风险,需要用风险管理工具对风险实施控制风险控制工具主要有:风险回避、风险转移、风险分散、损失控制与风险自留风险识别风险识别的主要内容:项目的技术、经济和社会价值;市场风险与竞争背景;开发环境与开发者素质;开发计划的合理性与可行性;其他可能等。风险识别的常用方法:专家调查法。