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　　美国的私募股权投资基金业经过半个多世纪的发展，形成了一套比较规范、科学的运作机制，有如下特点：资金来源多样化；组织形式以有限合伙公司为主，美国的私募股权投资公司主要有独立的私募股权资本有限公司、金融公司附属的私募股权投资公司、工业公司附属的私募股权投资公司、独立的小企业投资公司4种类型；行业分布集中于新兴产业；投资地区分布相对集中；主要集中于企业的成长阶段和扩充阶段，美国NVCA的统计表明，约有80%的私募股权投资基金投在这两个阶段，仅有4%左右投在创建阶段，有14%左右投资于成熟阶段；退出主要通过其股票的二板市场——纳斯达克市场，为私募股权资本的退出提供了有效的途径，通过首次公开上市(IPO)，私募股权资本管理者和投资者都能获得丰厚的利润。

　　私募股权投资基金起源于美国创业投资(亦称“风险投资”)。1946年，世界上第一个私募股权投资公司——美国研究与发展公司(ARDC)成立，从此私募股权投资开始专业化和制度化。美国法律的两个重要修改推动了专业私募股权投资在美国的发展和成长。首先，1958美国国会通过了《小企业投资公司法案》，首次允许银行和银行控股公司投资于合格的小型企业，这些企业被称为“小型企业投资公司”(简称SBIC)，同时鼓励投资高科技产业。该法案通过后，一批投资于中小企业的投资公司如雨后春笋般成立，总计成立了600多家，成为私募股权投资公司的前身。第二个重大变化是20世纪70年代末，美国政府重新降低资产收益税率，美国大众、养老基金以及大学的捐款开始投资于私募基金。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务。

　　2008年金融危机之后，各国政府普遍认识到私募基金包括私募股权投资基金缺乏监管隐含的巨大风险，欧美国家对私募基金包括私募股权投资基金及其管理人的监管呈现加强趋势。奥巴马政府于2010年6月批准了自大萧条以来最具颠覆性的金融监管改革法案。法案规定资产管理规模1亿美元以上的投资顾问必须在SEC进行注册，并要求其向SEC提供交易和资产组合的有关信息，协助监管机构对系统风险进行必要评估。SEC将对这些投资顾问进行定期和专门检查。这项法案包括限制银行从事互换交易业务、限制银行投资私募股权公司和对冲基金等严厉措施。这一法案的通过影响到私募股权投资基金资金来源的“多元化”，在一定程度上影响到私募股权投资基金的发展。英国创业投资协会提出了针对英国私募股权基金整个行业的监管指引——《英国私募股权投资信息披露和透明度的指导方针》，对私募股权基金信息披露的指导原则，并对信息披露主体和披露内容作出了明确规定。指引规定，私募股权基金应定期向英国创投协会(BVCA)指定的机构提供数据，以便于对私募股权基金投资活动的经济影响进行有证据的严格跟踪分析，及时监测金融风险。欧洲议会则于2010年11月正式通过欧盟对冲基金监管法案，这是欧盟第一套直接监管对冲基金和私募股权投资行业的法规，最突出的一项内容是引入了“欧盟护照”机制。不过，它可能对新兴经济体的金融市场及非欧盟国家的对冲基金造成冲击，再加上欧美的分歧，可能为未来全球金融监管改革投下阴影。

　　20世纪80年代，KKR等大型并购基金的出现使私募股权投资基金的内涵得到延伸，美国私募股权投资协会(NVCA)定义私募股权投资基金的投资范畴涵盖所有为企业提供长期股权资本的私募基金，包括天使基金、创业投资基金、直接投资基金、收购基金、夹层债券基金、过桥基金等并已逐步扩展到公司上市后股权、不良债权和不动产。同时，高收益债务融资(亦称为“垃圾债券”)的蓬勃发展，使私募基金开始大量利用杠杆收购，此时美国的私募股权投资业向前迈进了一大步。这一时期成立了很多著名的私募基金，如1984年成立的贝恩资本、1985年成立的黑石集团、1987年成立的凯雷资本等。此时机Βιβλιοθήκη Baidu投资人尤其是养老基金取代个人和家庭投资人成为私募股权资本的主要来源。

　　私募股权基金在并购活动中发挥了重要的作用。近年来，私募股权基金在并购市场的交易数量和规模显著增加。已公布的私募股权基金参与的杠杆收购规模从2000年的710亿美元增加到2005年的2370亿美元,2007年超过7000亿美元。交易的平均规模由2000年的4.02亿美元增加到2006年的13亿美元。据华尔街日报报道3Com China Venture Lures的三个竞购者(私募股权公司)为网络运营业务出价达到15亿美元，有数家大的私募股权投资公司在竞购飞利浦半导体工厂，出价超过102亿美元。据亚洲华尔街日报报道Brambles出售了另外两项业务，KKR同意出价13.5亿美元。据路透社报道KINDER MORGAN的执行总裁促成了一宗134亿美元的并购 .

　　2004年至2007年，随着全球经济回暖，私募股权投资基金又重新进入上升期，美国目前有600多家专业私募股权投资管理公司，管理着超过500亿美元的私募投资基金，是当今世界私募投资业最为发达的国家。巨型收购是私募股权投资行业在这一时期的一大显著特点，一系列外部环境和政策条件促进了巨型收购的发展。（1）低利率环境。美联储把利率降得很低，持续时间也很长。（2）优惠的税收环境。美国标准的商业利率为35%，而私募股权投资基金的税率为15%。（3）新兴市场投资机会的显现。新兴市场私募股权协会（EMPEA）称，在全球范围内，2007年亚洲、东欧、拉美、中东以及非洲等新兴市场中的私募股权投资比2006年增长了29%，总值达到332亿美元 。（4）美国贷款条件的放宽和上市公司成本的增加。如《萨班斯---奥克斯利法》就增加了上市成本。

　　2008年次贷危机引发的金融风暴席卷全球，也让全球私募股权投资行业步入到有史以来最为艰难的时刻。全球私募股权投资交易量、投资收益及投资回报也出现了大幅下降。次贷危机对私募股权投资基金行业带来的影响表现在以下几个方面：一是部分交易出现失败，不得不撤销或重新进行判断。二是促使并购基金创造了其他新类型的投资以配置他们巨额的投资基金，这些投资包括对上市企业的私募股权投资（PIPE），对杠杆收购交易中已经发行的债券的收购等。三是部分大型私募股权投资基金及其管理公司开始出现亏损。自次贷危机发生后，私募股权投资基金业受到了很大的影响，部分基金开始出现亏损。由于华尔街的投资银行是本轮危机的最主要的受害者，因此，包括高盛、摩根斯坦利、美林等大型的私募股权投资基金管理机构在本轮危机中受到的影响最为严重。