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　　金融视线经济 生活 文摘Fi nanci al Vi ew【文章摘要】私募股权投资基金作为 企业融资的 一种重要途径， 在促进企业发展、 社会主义市场经济繁荣方面起到了 不可忽视的作用， 但是私募股权投资基金的监管制度却是不成熟的， 存在着 很多 的问题和漏洞， 在一定程度上影 响着 市场的发展。 因 此， 有必要对我国私募股权投资基金进行分析，从而完善对其的法律监管。【关键词】私募股权投资基金 ； 监管制度 ； 企业融资私募股权投资基金在我国发展的时间相对来说比较短， 由 于缺少明确的法律法规， 基本上处于我国金融监管制度之外， 监管方面非常的不到位， 在一定程度上制约在我国市场经济的完善和发展。基于这种情况， 本文开始了对我国私募股权投资基金法律监管制度的研究， 首先阐述了私募股权投资基金的涵义、特征以及当前我国私募股权投资基金监管制度中存在的问题， 最后提出了完善监管制度的措施和建议。一、私募股权投资基金的涵义及特征私募股权投资基金， 其英文名 字为Private Equity Fund， 一般情况下， 我们简称为 “PE”。根据私募股权投资基金的投资方式或操作风格， 国际上将其分为三种类型 ：（ 1）风险投资基金， 主要是在高新技术企业中投资， （ 2）增长型基金， 主要投资方向是在尚未上市的但成长迅速的企业股权， （ 3）收购基金， 主要投资方向为己上市或未上市发展成熟的企业股权。这种分类方法在私募股权投资基金的发展历程中逐渐的形成， 反应基金的投资方向， 在法律上没有明确的界定。在我国私募股权投资基金可以从广义和狭义两方面来理解， 从广义层面上，私募股权投资基金指的是在公司上市前的各个阶段包括初创期、发展期、成长期等时期所进行的股权权益投资。从狭义层面上来看， 私募股权投资基金主要针对的是已经初具规模且现金流稳定的企业私募股权投资， 在我国， 私募股权投资基金主要指的就是狭义层面上的涵义。私募股权投资基金的主要特征有 ：（ 1）私募股权投资基金的募集对象具有特定的要求， 主要针对机构投资者以及富人等对象。 （ 2）私募股权投资基金的募集方式和投资方式主要是非公开方式进行的， 同时， 基金的出售和赎回是投资人和管理人私下协商完成的， 这就使得对相关信息的披露比较少。二、 当前我国私募股权投资基金监管制度中的问题分析1 . 私募股权投资基金监管部门不是很明确我国私募股权投资基金监管的范围涉及比较广， 包括国家发改委、证监会、国家工商部门等在内的许多部门都参与了私募股权投资基金的监管。但是在当前的监管格局下， 并没有指定某个特定的部门对其进行统一的监管， 形成了各部门监管责任不清， 各自 为政的局面， 与此同时， 各部门之间缺少必要的协调和配合， 只是对私募股权投资基金的监管不成系统。2. 审批制度的严重错位当前我国对私募股权投资基金的设立采用的是异常严格的审批程序， 必须通过政府监管部门的批准后方可设立，很明显， 审批制度明显的反应了政府对金融市场监管错位的问题， 应该由 政府把关的部分没有做好， 使得弄虚作假、蓄意欺骗的现象经常发生， 而本应该是市场发挥作用的领域， 政府却过度的干预。过度严格的审批程序制约了资本市场的发展， 私募股权投资强调的是有效运作的市场机制。3. 对于私募股权投资基金募集对象的规定严重不足私募股权投资基金募集对象的投资者必须要有明确的法律规定， 这是保证私募股权投资基金规范化发展的重要前提，决不能将那些不具备理性投资观念、不具备风险识别能力的社会大众纳入到募集对象中， 只有将它们排除在外， 才能从根源上保证投资者的利益，降低投资风险。三、 完善私募股权投资基金监管制度的措施和建议1 . 健全私募股权投资基金监管方面的法律法规很长一段时间以来， 我国私募股权投资基金都缺乏明确的监管法律法规， 这给资本市场的正常运行和发展带来了很大的障碍。必须健全和完善相关监管方面的法律法规， 给我国私募股权投资基金的发展提供明确的法律依据和指引。同时在立法过程中要考虑到私募股权投资基金的特点， 根据 “先规后法”的思路建立适合其自 身发展的监管系统。2. 建立专门 的监管机构， 明确监管主体当前我国私募股权投资市场的监管主体并不明确， 这对于资本市场的健康发展和运作都会产生十分不利的影响。因此， 建立专门的监管机构， 明确监管主体是非常必要的。明确监管机构的具体职责和程序， 才能有效的监管私募股权投资市场。在当前的环境下， 证监会是最为有效的监管机构， 因为， 证监会的专业人员很多， 在私募股权投资方面比其他人更为专业， 经验也比较丰富， 监管成本较低， 具有很大的监管优势。因此本文建议希望私募股权投资基金的监管主体是证监会。3. 建立健全我国私募股权投资基金的信息披露制度私募股权投资基金的发行状况和财务情况对于投资人来讲是非常重要的， 这是投资人能否做出正确投资判断的依据。所以， 必须在考虑到成本较低特点的基础上， 建立私募股权投资基金信息披露制度， 但是也无需像公开资本市场那样对信息提供全面而持续的信批露义务。不过，必须披露那些对投资者非常重要的重要的信息， 从而使得投资者能够做出正确的判断。与此同时， 关于私募股权投资基金的经营信息和变化也必须向监管部门进行及时的披露。可以说， 私募投资基金所承担的信息披露义务只针对投资者和基金监管部门， 没有必要向社会公众进行公开披露。基金投资者分为机构投资者和非机构投资者， 这二者在信息的判断和获取能力方面差异很大， 针对不同的投资者，私募股权投资基金的相关信息披露也必须要区别开来。这样， 可以保证不同的投资者获得各自 所需要的信息， 同时， 还可以充分发挥私募股权投资基金运作灵活的特点。机构投资者属于专业投资机构，大多经济实力比较雄厚， 他们搜集信息、分析判断新的能力远远高于一般非机构投资者， 对于他们， 私募股权投资基金无需主动向其披露信息， 而非机构投资者，私募股权投资基金有主动对其披露信息的义务。【参考文献】[1 ] 郭雳 . 台 湾 地区 证券私募法律规范的最新发展、 评析及启 示 [J]. 中外法学， 2003[2] 熊慕蓉 . 我国 私募股权投资基金的问题发现及对策分析 [J]. 201 1 年5 月[3] 任洁 . 《论我国私募基金的发展方向和监管模式选择》，对外经济贸易大学 2007 年硕士学位论文对我国私募股权投资基金监管制度的研究郑杰夫 华电重工股份有限公司 1 00077